Brasil e Índia

Brasil e Índia: dívidas corporativa mais vulneráveis a taxas altas

Um aumento de 200 pontos-base nas taxas de juros pode provocar um aumento acentuado na proporção de emissões de dívida corporativa em mercados emergentes em risco de inadimplência, com empresas brasileiras e indianas mais vulneráveis, mostrou um relatório do McKinsey Global Institute.

Após uma década de política monetária frouxa e taxas de juros historicamente baixas destinadas a impulsionar o crescimento econômico após a crise financeira de 2008-9, os bancos centrais globais, incluindo o Federal Reserve e o Banco Central Europeu,estão elevando as taxas de juros ou sinalizando o fim das políticas acomodatícias .

Isso está levando muitos bancos centrais do mundo em desenvolvimento a elevar as taxas também, com a Índia aumentando as taxas pela primeira vez desde 2014.

Pesquisadores da McKinsey descobriram que mais empresas mudaram para o financiamento de títulos após a crise de 2008, com quase 20% da dívida corporativa agora na forma de títulos – cerca do dobro dos níveis de uma década atrás.

Taxas de juros mais altas elevarão os custos de refinanciamento e colocarão mais títulos em risco de inadimplência reduzindo o índice de cobertura de juros das empresas – um indicador da facilidade com que uma empresa pode pagar juros sobre sua dívida.

“Nas economias avançadas , o impacto do aumento das taxas de juros sobre a capacidade das empresas de pagar suas dívidas provavelmente será modesto”, disseram analistas da McKinsey a clientes. “Nos países em desenvolvimento, isso pode elevar ainda mais a parcela de títulos em risco de inadimplência”, disseram eles em seu relatório, que simulou o efeito de um aumento de 200 pbs nas empresas.

Nesse cenário, a parcela de títulos com maior risco de inadimplência aumentaria para um terço, de 24% no Brasil e de 27% para 18% na Índia.

A participação da China nos títulos corporativos com maior risco de inadimplência pode subir para 43% – US $ 850 bilhões em relação aos níveis de US $ 475 bilhões em 2017 – calcula a McKinsey, acrescentando que espera que os políticos de Pequim gerenciem a situação evitando qualquer aumento nas taxas de juros.

No mundo desenvolvido, as empresas foram vistas melhor, com exceção da Austrália, onde a parcela de títulos com maior risco de inadimplência pode saltar para 15% do atual 1%, disse a McKinsey.

Certos setores poderiam ser vulneráveis, no entanto, com 18% dos títulos do setor de energia dos EUA – no valor de cerca de US $ 104 bilhões – vistos em maior risco de inadimplência no caso de um aumento da taxa de 200 pontos-base.

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