Economia dos EUA

Economia dos EUA é afetada por guerra comercial

A administração Trump parece encaminhar a economia dos EUA para uma guerra comercial em larga escala com a China.

Há aqueles que argumentam que isso não afetará materialmente o setor financeiro do país, porém acabam perdendo os muitos canais indiretos pelos quais a economia dos EUA pode ser afetada por uma guerra comercial.

O argumento básico dos otimistas da guerra comercial é que o custo do aumento das tarifas de importação seria pequeno em relação ao tamanho da economia dos EUA. No pior dos cenários, eles argumentam que, mesmo que o presidente Trump imponha uma tarifa de importação de 10% sobre os bens chineses (US $ 500 bilhões), o aumento do imposto sobre os consumidores americanos seria de apenas US $ 50 bilhões.

A fraqueza do argumento dos otimistas da guerra comercial é que ele perde os muitos canais indiretos pelos quais uma guerra comercial afetaria materialmente a economia dos EUA. Em particular, ele ignora como a economia dos EUA pode ser prejudicada por uma deterioração significativa na economia global e nos mercados financeiros mundiais.

Para começar, os otimistas da guerra comercial ignoram o fato de que uma guerra comercial quase certamente teria um grande impacto sobre a economia chinesa, que é muito mais dependente das exportações do que a economia dos EUA. Isso parece ser especialmente o caso em um momento em que a economia chinesa já está desacelerando enquanto seu governo tenta conter um boom de crédito de proporções épicas.

Uma desaceleração na economia chinesa está fadada a ter um efeito material sobre a perspectiva econômica global. Afinal, a China é hoje a segunda maior economia do mundo e por muito tempo tem sido seu principal motor de crescimento econômico. Além disso, suas fortunas econômicas têm uma grande influência sobre os preços internacionais de commodities, que são a força vital de todas as economias de mercado emergentes. E, junto com a China, essas economias agora representam mais de 50% da economia global.

Um segundo ponto esquecido pelos proponentes da guerra comercial é que a escalada das tensões comerciais pode ter um efeito prejudicial sobre a confiança global e dos investidores dos EUA. Esse seria especialmente o caso em um mundo de cadeias de fornecimento globais que poderiam ser seriamente prejudicadas pelo aumento das barreiras comerciais. Este ponto torna-se ainda mais relevante quando se considera que a guerra comercial não se limita à China, mas inclui agora também o Canadá e o México, os parceiros comerciais do NAFTA, bem como a Europa em geral e a Alemanha em particular.

Ainda outro canal através do qual os Estados Unidos podem ser afetados por uma guerra comercial é através de seus efeitos negativos sobre os mercados financeiros globais, tanto através de preços mais baixos das ações, como através de taxas de juros mais altas em empréstimos mais arriscados. Qualquer um que duvide do potencial desse canal do mercado financeiro precisa considerar apenas o declínio constante nos preços das ações nos EUA e global nas últimas duas semanas desde que os EUA começaram a intensificar a guerra comercial. Eles também podem olhar para o recente desabastecimento das moedas dos mercados emergentes, o fortalecimento do dólar americano e o aumento dos spreads das taxas de juros em produtos de alto risco.

Espera-se que o governo Trump encontre uma maneira de desarmar a guerra comercial com a China antes que sejam causados ​​danos reais às economias global e norte-americana. No entanto, a julgar pelas repetidas declarações da administração de que os Estados Unidos têm vantagem em uma guerra comercial com a China, não estou prendendo minha respiração para que isso aconteça. Também me pareceria correr contra o curso natural das coisas para esperar que um presidente chinês capitulasse à pressão comercial dos EUA.

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